豆粕上涨乏力,国内豆粕价格涨势受限

2019-11-09 作者:关于农业   |   浏览(165)

9月13日,美联储宣布推出第三轮量化宽松,国内外大宗商品纷纷大涨,随着刺激政策的展开,市场热点料将转移至工业品,农产品受此提振有限,在美国农业部公布了相对中性的供需报告后,CBOT大豆小幅上涨,此次报告基本确定美豆产量,加之市场对减产已有预期,近期连粕调整压力延续。

2012-09-03 14:51 美豆供需偏紧成定局,但国内因单产下调空间可能受限和国储抛售形成利空,后期豆类可能外强内弱。就豆粕(4279,50.00,1.18%)而言,目前期价在4200元附近,而一旦冲高至4400元/吨则可适当减仓。

高价抑制需求

美豆单产下调空间受限

高价抑制需求的迹象显现,美国油籽加工商协会公布的月度压榨报告显示,8月大豆压榨量为1.24亿蒲式耳,平均预测为1.28亿蒲式耳,压榨报告亦印证了这个现象。当下密西西比与路易斯安那州大豆已经进入收割阶段,随着收割进度的加快,供应高峰料将对现货市场价格产生压力,巴西大豆的供应紧张使得全球需求仍然集中在美国,出口销售报告显示中国仍然是美豆最大进口国,进口量占美豆总出口的近一半以上,后期中国对美豆的需求仍然是左右市场的重点。

在美国农业部的8月份供需报告中,美豆单产从40.5蒲式耳下调至36.1蒲式耳/英亩,从最近Pro Farmer的调查数据看,预计美豆单产为34.8蒲式耳/英亩。对比1988年度,1988/89年美豆单产为27.8蒲式耳/英亩,较上年度下降了20%。此外,从美豆生长状况看,截至8月26日,美大豆(4923,41.00,0.84%)作物优良率为30%,已经连续几周维持在低位水平,并未出现大幅下滑的局面。因此,我们预计美豆单产在34-35蒲式耳/英亩。如果按照美豆单产35蒲式耳/英亩计算,美豆产量为25.36亿蒲式耳,加上期初库存和进口量的话,总供应量为27.71亿蒲式耳,为了维持结转库存不低于1亿蒲式耳,则出口量和压榨量也将下调至25.69亿蒲式耳,较8月预估下调2.1%;如果按照单产34蒲式耳/英亩计算,美豆产量为25.36亿蒲式耳,加上期初库存和进口量的话,总供应量为25.61亿蒲式耳,为了维持结转库存不低于1亿蒲式耳,则出口量和压榨量也将下调至26.96亿蒲式耳,较8月预估下调4.9%。因此,虽然美豆库存偏紧已成定局,但单产继续下调的空间已受限制。

供应增加 需求难起

四季度油厂仍以挺粕为主

从国内现货市场来看,豆粕现货价格近期有所回落,整体下降20-50元/吨,沿海地区报价基本维持在4450-4750元/吨之间。由于高价抑制采购热情,使得成交清淡,采购主体相对谨慎,多地呈现有价无市状态。海关总署公布数据显示,8月中国大豆进口442万吨,较上个月减少145万吨,由于国内大豆供应短缺,全球大豆供应紧张,我国进口大豆成本攀升,导致进口积极性下降,每年6-9月是我国进口量的低谷,国家粮油信息中心估计,9月份进口大豆为420万吨左右,随着后期新作大豆的上市,进口量预计将有所增加并缓解国内紧张的局面。

从6月份开始,随着油粕价格的大幅上涨,油厂压榨利润逐步回升,最高曾达到700元/吨,8月份后有所回落,但总体上压榨利润仍有一定盈利。随着后期进口大豆成本的继续攀升,油厂对下游产品价格上涨预期较强。同时,截至8月底油厂豆粕库存为304万吨,其中豆粕净库存为104.7万吨,未执行合同为200万吨,豆油(10096,98.00,0.98%)商业库存高达117万吨,因此短期内粕强油弱的局面难以改变。此外,根据船期看,预计8-10月份大豆到港数量仅为1300万吨,加上预计8-9月份国储抛售的160万吨,也仅仅达到之前的平均水平。总体上,由于豆粕库存压力不大和豆油库存仍有一定压力,油厂仍以挺粕为主。

由于豆粕、玉米等饲料价格飞涨,养殖业总体利润偏低,补栏意愿较弱,大多通过压缩养殖规模减少亏损。国家发改委表示,与上月相比,2012年8月份出栏生猪成本增加,价格上涨,利润有所好转。因10月中秋以及国庆双节来临,需求增加助推价格回升,生猪价格持续反弹,加速出栏速率,后期对豆粕需求预计将有所下降。目前国产大豆压榨利润在150-250/吨,较之前大幅增加,油厂恢复开工,挺粕意愿虽强,但受政策及供应的影响已有所松动。

下半年饲料消费增速将放缓

政策风险加剧

农业部监测显示,7月份全国4000个监测点生猪存栏量为46213万头,环比持平,较去年同期仍增长2.5%,7月能繁母猪存栏量为4939万头,环比降低0.3%,较上年同期增长4.1%。总体上,生猪存栏量仍旧保持高位水平,但由于2011年下半年生猪存栏量持续攀升,且目前猪粮比持续低于盈亏平衡点6:1,可能会影响未来补栏积极性,因此,下半年饲料消费增速可能放缓,但全年饲料消费增速仍在10%以上。

8月底,国家发改委约谈油脂企业,由于养殖企业因饲料成本过高,部分企业向发改委投诉,希望平抑饲料价格过快上涨。此事件引发市场高度关注,随后豆粕期价呈现高位震荡格局,国家调控的预期给市场带来巨大压力,今年国储大豆的拍卖结果较为良好,下半年以来的拍卖基本全部成交,4月至今已累计成交262.83万吨,几乎相当于去年整年的成交量。为了应对价格上涨,国储大豆拍卖进度或将加快,更有消息称未来临储大豆拍卖量将从目前的每两周40万吨增至60万吨。多家企业预估,我国国储大豆量在1000万吨以上,对稳定价格有较大作用,目前国产大豆压榨利润较进口大豆有优势,这将使临储大豆拍卖火热持续。此前中央电视台播报了关于豆粕价格过快上涨的节目,其中提到对于几家豆粕多头主力单位的谴责,以及豆粕上涨会引起猪肉价格的高企,进而影响国内通胀。国家抑制物价水平高速上涨的决定毋庸置疑,因此后市豆粕价格上涨将受牵制。

国储拍卖抑制价格

从4月份至今,国储大豆拍卖呈现量价齐升的局面,这主要由于进口成本不断攀升。截至8月30日,国家临时移库大豆拍卖成交量为73.9万吨、临时储备东北大豆成交量为188.86万吨,2008年大豆已经拍卖完毕,预计国储继续抛售40万吨大豆,总计抛储将达到302万吨。从进口大豆数量看,从2011年10月到2012年9月进口大豆数量为4985万吨,预计2011/12年度将达到5800万吨,较上年度增加了576万吨,国储抛售将缓解下一年度因美国减产而导致的进口大豆不足。从成交价格看,最近几次成交价格逐步攀升,比如8月30日的拍卖最高价格达到4760元/吨,成交均价也达4550元/吨,较上次拍卖均价高275元/吨,但相对于进口大豆成本来说,油厂仍有利可图,因此国储大豆将抑制而不是打压价格,外强内弱的局面可能持续。同时,市场传闻发改委约谈油脂企业,短期内可能对市场情绪造成一定压力。

原标题:饲料消费增速将放缓 国内豆粕价格涨势受限

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